Економічне зростання в Україні прогнозують на рівні 2,8–3,7% протягом 2027–2028 років — після 2026-го, оцінки якого коливаються від приблизно 1% до 1,8% залежно від того, чий прогноз брати. Проєкція спирається на чотири опори, і вони не однаково міцні. Розглядати їх окремо корисніше, ніж сперечатися про заголовковий діапазон.
Чотири припущення
| Припущення | Характер |
|---|---|
| Відновлення енергосистеми | фізичне, капіталомістке, повільне |
| Зростання інвестицій | залежить від першого |
| Поступове повернення мігрантів | поведінкове, найважче для прогнозу |
| Зростання врожаїв | найнадійніше, залежить від погоди |
Відновлення енергетики
Це фундамент, і все інше збудоване на ньому. Перший квартал 2026 року скоротився на 0,5% рік до року передусім через удари по енергетичній інфраструктурі та спричинений ними дефіцит електроенергії. Відновлення означає заміну теплової генерації, яка будувалася десятиліттями, ремонт критично зношених розподільчих мереж і виконання обох завдань, поки система лишається мішенню.
Чесна оцінка полягає в тому, що це просувається темпом безпекових умов, а не темпом фінансування. Гроші доступні через механізми відбудови; зв'язуючим обмеженням є обсяг, який можна відбудувати під обстрілами.
Інвестиції
Інвестиції йдуть слідом за електрикою та безпекою, саме в такому порядку. Жоден виробник не вкладає капітал в об'єкт, який неможливо ані забезпечити живленням, ані застрахувати. Те, що зараз класифікують як інвестиції, включає суттєву частку захисних витрат — генератори, резервні системи, дублювання, — які підтримують операції, не розширюючи потужність.
Ця відмінність важлива для прогнозування. Витрати на відбудову, профінансовані ззовні, з'являться в обліку в будь-якому разі; приватні інвестиції, що реагують на можливість, є тією складовою, яка сигналізує про справжнє відновлення, і вона відстає від безпеки зі значним лагом.
Повернення мігрантів
Це припущення несе найбільшу вагу і має найменше доказів.
Виїхали мільйони. Багато хто за кордоном уже чотири роки, а час, проведений за кордоном, є найсильнішим предиктором неповернення — діти в місцевих школах, знайдена робота, вивчена мова, облаштоване житло. Економічна література про повернення біженців послідовна в цьому пункті, і вона не на боці оптимістичного сценарію.
Повернення послабило б дефіцит робочої сили, який зараз штовхає зарплати вгору, розширило б податкову базу та відновило внутрішній попит. Його відсутність залишає назавжди меншу економіку зі структурно вищими витратами на працю. Прогнози припускають поступове повернення; механізм, яким це відбувається, не описаний у жодному з них, і це найбільша окрема невизначеність у середньостроковій перспективі України.
Врожаї
Найнадійніша з чотирьох опор. Сільське господарство продовжувало функціонувати весь час, з експортом приблизно 14 млн тонн пшениці, 25 млн тонн кукурудзи та 1,52 млн тонн ячменю в маркетинговому році 2025/26. Логістику перебудували довкола альтернативних маршрутів, і вона довела свою стійкість.
Обмеженням є земля: приблизно 20% сільськогосподарських угідь перебуває на окупованій території, що встановлює стелю для сектору незалежно від погоди чи цін.
Підсумок
Проєкцію на 2027–2028 роки найкраще читати як умовну, а не прогнозну. Відновлення енергетики та врожаї є керованими; інвестиції йдуть слідом за безпекою; а повернення робочої сили — припущення, яке виконує в моделі найбільше роботи, — має найслабший фундамент. Відновлення, збудоване на трьох опорах із чотирьох, усе одно є відновленням, але істотно меншим, ніж передбачає діапазон.
Це аналітика, а не інвестиційна рекомендація.