Adobe показала рекордный квартал, повысила прогноз, а акции все равно упали — на 10% внутри торговой сессии 12 июня 2026 года и затем закрылись с потерей около 7%. Когда акция падает на хороших результатах, рынок говорит вам, что его волнует что-то другое.
Автор: Ruslan Averin.
Это анализ акций ADBE от Руслана Аверина — превышение прогнозов и повышение guidance, погубленные письмом об отставке.
Катализатор, который никто не учитывал
Спусковой механизм был не в результатах. Это было объявление об уходе финансового директора Дэна Дёрна 15 июня для занятия поста финансового директора Marvell. Это имеет значение потому, что Adobe уже ведет поиск генерального директора — Шантану Нараян объявил в марте, что уйдет в отставку после назначения преемника. Вторая вакансия в топ-менеджменте во время переходного периода — это именно то, что сжимает премиум-мультипликатор из-за неопределенности.
Результаты были хорошими — вот в чем суть
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Выручка Q2 FY2026 | $6,62 млрд (+13% год/год) |
| EPS (non-GAAP) | $5,96 vs $5,81 прогноз |
| Прогноз EPS на FY2026 | $24,35-$24,45 (повышен) |
| Падение внутри сессии, 12 июня | ~−10% |
| Закрытие 12 июня | ~−7% |
Stifel и Evercore ISI оба снизили рейтинг до Hold с Buy, подняв целевые цены в диапазон $200-$225 — не из-за фундаментальных показателей, а из-за вакуума в руководстве.
Мой взгляд
Это потеря доверия рынка, а не поломка бизнеса. Рекордная выручка и утроение AI ARR не исчезают из-за смены финансового директора. Но рынки учитывают неопределенность, а две открытые должности на вершине — это неопределенность. Акция будет торговаться в зависимости от того, кто займет эти должности, а не от результатов прошлого квартала.
Итого
Хороший квартал, плохой заголовок, реальное падение. Я не владею этими акциями и не рекомендую никому их покупать или продавать — это анализ, а не совет.