Очередь длиной в 18 млрд грн
Единый казначейский счёт Украины превратился в сортировочный узел, где платежи расставляют по приоритету. На верхних строчках — оборона, пенсии, зарплаты и социальная помощь. Всё остальное ждёт. 12 октября министр финансов Сергей Марченко изложил этот порядок Верховной Раде прямым текстом, назвав конкретные суммы, которые пока не доходят до получателей.
Главная из них — 18 млрд грн приостановленного бюджетного возмещения НДС. Народный депутат Ярослав Железняк оценил сумму примерно в 17 млрд грн, а глава финансового комитета Рады Даниил Гетманцев уточнил, что бизнес остаётся без возмещения уже три недели. Формальное основание дало разъяснение Государственной налоговой службы от 5 октября: платить можно лишь в пределах фактического остатка на казначейском счёте.
Карта замороженных сумм
Долг государства перед бизнесом никуда не исчез — он просто передвинулся в конец очереди. Ниже — сводка цифр, прозвучавших в парламенте и переданных Интерфакс-Украина и Укринформ.
| Позиция | Сумма | Статус |
|---|---|---|
| Бюджетное возмещение НДС | 18 млрд грн | Приостановлено |
| Платежи, перенесённые на конец года | около 39 млрд грн | Отложены |
| Необработанные платежи на ЕКС | 46 млрд грн | В очереди |
| Недобор доходов общего фонда за январь–сентябрь | около 50 млрд грн | Факт |
| Ожидаемые потери налогов и таможни за год | более 70 млрд грн | Прогноз |
Внутри 46 млрд грн необработанных платежей — ремонт дорог, школьные автобусы, ремонт жилья, подготовка к отопительному сезону и резервное электропитание. Из 50 млрд грн недобора доходов 32 млрд грн пришлись только на август и сентябрь, то есть провал ускорился к концу лета.
Почему экспортёрам больнее всех
Возмещение НДС — не льгота, а механизм возврата уже уплаченного налога. Трейдеры зерна и масличных, переработчики масличных культур, производители стали и железной руды отгружают продукцию за рубеж по ставке 0%, но внутри страны платят 20% за топливо, электроэнергию, логистику и сырьё. Разница должна вернуться на счёт. Когда возврат останавливается, компания фактически кредитует бюджет без процентов и без срока.
Выбор у такой компании небогатый: занимать в гривне при учётной ставке Национального банка Украины 16% либо тормозить закупки и расчёты с поставщиками. Для аграрных экспортёров момент неудачный — затраты на посевную оплачены весной и летом, а выручка сезона уборки нужна здесь и сейчас.
По оценке аналитика Руслана Аверина, главный риск здесь не величина суммы, а прецедент: как только возмещение превращается в бюджетный буфер, задержка начинает закладываться в условия каждого экспортного контракта.
Валютный контур: рекорд курса и тонкая подушка
Давление на гривну видно по статистике. 6 октября официальный курс достиг рекордно слабых 45,0564 грн за доллар, а на 13 октября Национальный банк установил его на уровне 44,95 грн. За прошлую неделю регулятор продал на межбанке $1 248,8 млн. Дефицит платёжного баланса за январь–август составил $9,66 млрд — худший результат за этот период как минимум с 2010 года. Годовая инфляция в сентябре достигла 10%.
Каждый месяц задержки партнёрских денег означает, что курс удерживается при более тонкой подушке резервов. Парадоксальный краткосрочный эффект: экспортёры, лишённые гривневой ликвидности, вынуждены продавать больше валюты на операционные расходы, и это временно поддерживает рынок.
Долговой рынок пока держится на сокращении предложения
Второй канал — ОВГЗ. Министерство финансов отчиталось, что план внутренних заимствований на 2026 год практически выполнен, и на аукционах 13 октября сократило предложение до 2 млрд грн. Неделей ранее ведомство предлагало 5 млрд грн и продало бумаг на 2,2 млрд грн.
В сентябре военные облигации с погашением в сентябре 2027 года размещались под средневзвешенную доходность 15,16–15,18%. При учётной ставке 16% и инфляции 10% реальная доходность гривневых бумаг составляет около пяти процентных пунктов. Пока Минфин сдерживает объёмы, ставки на аукционах не растут. Если внешние транши сдвинутся за декабрь, занимать придётся больше — и доходности придётся поднимать, чтобы заинтересовать банки, на которых приходится 917,9 млрд грн из 1 994,1 млрд грн ОВГЗ в обращении.
Арифметика внешней поддержки: $27 млрд за несколько недель
Марченко заявил, что до конца года Украина должна получить от партнёров ещё почти $27 млрд. План предполагал около $4,5 млрд бюджетной поддержки в месяц, фактическое среднее — порядка $1,5 млрд. Помесячная картина: $2,4 млрд в январе, $1,5 млрд в феврале, $1,7 млрд в марте, $1,3 млрд в апреле, $0,5 млрд в мае и $11,3 млрд в июне, когда поступил крупный платёж ЕС. Совокупный недобор поддержки из-за невыполненных обязательств министр оценил в $29,5 млрд, включая $4,25 млрд макрофинансовой помощи, ожидавшейся в августе и сентябре.
От ЕС в этом году получено €10 млрд, до конца года ожидается ещё €17 млрд. 2 октября Европейская комиссия перечислила восьмой транш Ukraine Facility на €2,9 млрд, из которых €800 млн впервые пришли из Ukraine Support Loan. По данным Укринформа, до конца 2026 года Украине остаются доступны €33,7 млрд средств ЕС, из них более €17 млрд — прямая бюджетная поддержка под реформы.
Согласованный в конце 2025 года кредит на €90 млрд рассчитан на 2026–2027 годы и предполагает до €45 млрд в год при выполнении условий. 3 октября Forbes Ukraine со ссылкой на Financial Times сообщил, что Брюссель отказался переносить вперёд деньги 2027 года, указав на около €34 млрд, которые реформы могут разблокировать в 2026 году.
Программа МВФ Extended Fund Facility на $8,1 млрд одобрена в феврале. Первый пересмотр в июле открыл около $690 млн, сентябрьская миссия завершилась без соглашения на уровне персонала по второму пересмотру примерно на $692 млн — из-за непринятого налога на международные посылки. Следующая миссия ожидается в ноябре. 12 октября глава дипломатии ЕС Кая Каллас отметила, что министры снова называли иммобилизованные российские активы способом закрыть потребности 2027 года, но это пока обсуждение, а не решение.
Законодательный список и бюджет-2027
Перечень конкретен: НДС на посылки с иностранных маркетплейсов, новые правила администрирования НДС, присоединение к SEPA, раскрытие банковской тайны, назначения в Счётную палату, законопроект об оценке имущества. Forbes Ukraine насчитывает более 30 законопроектов до середины ноября, восемь — на текущей неделе. Гетманцев допустил возобновление возмещения через две-три недели, если Рада проголосует обязательства перед ЕС, привязанные к €4 млрд.
Проект бюджета на 2027 год, поданный 15 сентября, закладывает доходы 5,648 трлн грн, включая 2,493 трлн грн от ЕС и других доноров, расходы 7,271 трлн грн и дефицит 1,623 трлн грн. Оборона и безопасность — 4,885 трлн грн, или 43,8% ВВП. Заложены курс 48,3 грн за доллар на конец 2027 года и инфляция 8%. Потребность во внешнем финансировании — $52,6 млрд, из них $32,6 млрд не подтверждены.
Октябрь показал механику такой конструкции при опоздании доноров: защищённые статьи финансируются, бизнес, дороги и муниципалитеты ждут. Аверин Руслан считает ключевыми три индикатора ближайших четырёх недель — голосование Рады по налогу на посылки и администрированию НДС, возобновление возмещения к началу ноября и итоги ноябрьской миссии МВФ по финансированию 2027 года.