Роз'яснення, яке перетворило податок на чергу
Роз'яснення Державної податкової служби від 5 жовтня виглядає технічним: відшкодування ПДВ виплачується лише в межах коштів, наявних на єдиному казначейському рахунку. На практиці це означає, що держава визнає борг перед компаніями, але ставить його в чергу — після армії, пенсій, зарплат і соціальної допомоги. Саме ця норма стала юридичною рамкою для подій тижня.
У понеділок, 12 жовтня, міністр фінансів Сергій Марченко повідомив Верховній Раді, що бюджетне відшкодування ПДВ бізнесу на 18 млрд грн призупинено. Нардеп Ярослав Железняк оцінив суму приблизно в 17 млрд грн, а голова фінансового комітету Ради Данило Гетманцев зазначив, що бізнес не отримує відшкодування вже три тижні.
Карта заморожених сум
Цифри з виступу міністра, як їх передали Інтерфакс-Україна та Укрінформ, складаються в послідовну картину стиснення витрат. Казначейство фінансує лише захищені статті, решта платежів накопичується.
| Показник | Сума |
|---|---|
| Призупинене відшкодування ПДВ | 18 млрд грн |
| Платежі, перенесені на кінець року | близько 39 млрд грн |
| Необроблені платежі на ЄКР | 46 млрд грн |
| Недоотримані доходи загального фонду за січень–вересень | близько 50 млрд грн |
| З них у серпні та вересні | 32 млрд грн |
| Очікувана втрата надходжень за рік | понад 70 млрд грн |
У складі 46 млрд грн необроблених платежів — ремонт доріг, шкільні автобуси, ремонт житла, підготовка до опалювального сезону та резервне живлення. Це другий крок стискання після вересневого заморожування капітальних видатків, коли на грудень перенесли 39 млрд грн. Різниця принципова: тепер скорочення дійшли до приватних компаній через рахунок ПДВ.
Чому експортери платять за дефіцит
Відшкодування ПДВ критичне саме для експортерів. Трейдери зерна й олійних, переробники олійних, виробники сталі та залізної руди продають за кордон за ставкою ПДВ 0%, але всередині країни сплачують 20% ПДВ за пальне, електроенергію, логістику та сировину. Відшкодування — механізм повернення цих коштів. Коли він зупиняється, сплачений податок перетворюється на безвідсотковий кредит державі.
Компанія, яка не отримує відшкодування, має дві опції: позичати в гривні за облікової ставки НБУ 16% або гальмувати закупівлі й розрахунки з постачальниками. Для аграрних експортерів момент найгірший із можливих — сезон збирання врожаю, тоді як витрати на посівну оплачені ще навесні та влітку.
На думку аналітика Руслана Аверіна, головний ризик — не сама сума, а прецедент: щойно відшкодування стає буфером бюджету, компанії починають закладати затримку в кожен експортний контракт.
Зовнішній контур: $27 млрд і графік, який не склався
До кінця року Україна має отримати від партнерів ще майже $27 млрд, повідомив Марченко. Частина цих грошей залежить від законів, які Рада досі не ухвалила. Міністр зазначив, що на 2026 рік розрахунок будувався приблизно на $4,5 млрд бюджетної підтримки щомісяця, тоді як фактично надходило в середньому близько $1,5 млрд.
Помісячна динаміка пояснює розрив: $2,4 млрд у січні, $1,5 млрд у лютому, $1,7 млрд у березні, $1,3 млрд у квітні, $0,5 млрд у травні та $11,3 млрд у червні, коли надійшов великий платіж ЄС. За оцінкою міністра, бюджет уже недоотримав $29,5 млрд підтримки через невчасне виконання зобов'язань, зокрема $4,25 млрд макрофінансової допомоги, очікуваної в серпні та вересні.
Статус джерел станом на 13 жовтня
Від ЄС цього року Україна отримала €10 млрд і до кінця року очікує ще €17 млрд, повідомив Марченко (за даними LB.ua). 2 жовтня Європейська комісія перерахувала восьмий транш Ukraine Facility на €2,9 млрд, з яких €800 млн уперше надійшли з Ukraine Support Loan. За інформацією Укрінформу, до кінця 2026 року доступними залишаються €33,7 млрд коштів ЄС, понад €17 млрд із них — пряма бюджетна підтримка, прив'язана до реформ.
Кредит на €90 млрд ЄС погодив наприкінці 2025 року, щоб покрити більшу частину потреб 2026–2027 років — до €45 млрд на рік за умови виконання реформ. 3 жовтня Forbes Ukraine із посиланням на Financial Times повідомив, що Брюссель відмовив Києву перенести наперед гроші 2027 року й указав на близько €34 млрд, які реформи можуть розблокувати у 2026 році.
Чотирирічну програму МВФ Extended Fund Facility на $8,1 млрд схвалили в лютому. Перший перегляд у липні відкрив близько $690 млн. Вереснева місія завершилася без угоди на рівні персоналу щодо другого перегляду на близько $692 млн, бо податок на міжнародні посилки так і не ухвалили. Наступну місію очікують у листопаді, і до неї, за словами міністра, треба підтвердити фінансування на 2027 рік. Окремо 12 жовтня очільниця дипломатії ЄС Кая Каллас заявила, що багато міністрів знову назвали іммобілізовані російські активи способом закрити дефіцит 2027 року — це обговорення, а не рішення.
Законодавчий вузол
Перелік вимог конкретний: ПДВ на посилки з іноземних маркетплейсів, нові правила адміністрування ПДВ, приєднання до SEPA, розкриття банківської таємниці, призначення до Рахункової палати та законопроєкт про оцінку майна. Forbes Ukraine налічує понад 30 законопроєктів, які треба ухвалити до середини листопада, вісім із них — цього тижня.
Гетманцев окреслив найкращий сценарій: відшкодування ПДВ відновиться за два-три тижні, якщо Рада проголосує зобов'язання перед ЄС, прив'язані до €4 млрд.
Курс, резерви та борговий ринок
Валюта вже під тиском. 6 жовтня офіційний курс сягнув рекордно слабких 45,0564 грн за долар, а на 13 жовтня НБУ встановив його на рівні 44,95 грн. Минулого тижня регулятор продав на міжбанку $1 248,8 млн. Дефіцит платіжного балансу за січень–серпень становив $9,66 млрд — найгірший показник за цей період щонайменше з 2010 року, тоді як річна інфляція у вересні сягнула 10%.
Кожен місяць затримки партнерських коштів означає, що НБУ захищає гривню з тоншою подушкою резервів. Водночас експортери без гривневої ліквідності можуть продавати більше валюти, щоб оплачувати рахунки, — короткостроково це підтримує курс.
Другий канал — облігації. Мінфін повідомляє, що план внутрішніх запозичень на 2026 рік практично виконано, і на аукціонах 13 жовтня скоротив пропозицію до 2 млрд грн, після 5 млрд грн пропозиції та 2,2 млрд грн продажу тижнем раніше. У вересні військові облігації з погашенням у вересні 2027 року розміщувалися під середньозважену дохідність 15,16–15,18%. За облікової ставки 16% та інфляції 10% реальна дохідність гривневих ОВДП становить близько п'яти процентних пунктів. Менша пропозиція поки стримує зростання ставок, але якщо зовнішні гроші зсунуться за кінець року, дохідність доведеться підвищувати, щоб залучити банки, які тримають 917,9 млрд грн із 1 994,1 млрд грн ОВДП в обігу.
Бюджет-2027 і три лінії спостереження
Проєкт бюджету на 2027 рік, поданий 15 вересня, передбачає доходи 5,648 трлн грн, зокрема 2,493 трлн грн від ЄС та інших донорів, видатки 7,271 трлн грн і дефіцит 1,623 трлн грн. На оборону й безпеку припадає 4,885 трлн грн, або 43,8% ВВП. У документ закладено курс 48,3 грн за долар на кінець 2027 року та інфляцію 8%, а потреба в зовнішньому фінансуванні становить $52,6 млрд, із яких $32,6 млрд ще не підтверджено.
Жовтневий епізод демонструє поведінку такої конструкції при затримці донорських коштів: оборона й соціальні виплати захищені, бізнес, дороги та громади чекають. Руслан Аверін радить відстежувати три лінії найближчі чотири тижні: голосування за закони про податок на посилки та адміністрування ПДВ, відновлення відшкодування до початку листопада та підтвердження фінансування 2027 року листопадовою місією МВФ.