Понеділок 2 листопада розвів сировинні ринки в різні боки. Нафта Brent за одну сесію втратила 7,6% і закрилася на $104,77 за барель, WTI опустилася на 7,4%, до $96,46 — найбільше денне падіння з 27 липня, повідомив CNBC. Приводом стали переговори про припинення війни США та Ірану, які просувають посередники. Мідь при цьому майже не ворухнулася, а літій далі дешевшав.
Офіційна cash-ціна міді на Лондонській біржі металів (LME) у п'ятницю 30 жовтня становила $14 449 за тонну. Це на 15,6% вище за рівень початку року і лише на 2,7% нижче за максимум 2026 року в $14 850, зафіксований 17 серпня, за даними LME у публікації Westmetall та Міжнародної дослідницької групи з міді (ICSG). Питання в тому, чи це один суперцикл, чи кілька різних історій.
Табло: енергоносії та метали
| Ринок | Останнє закриття | Дата | Зміна з кінця 2025 року | Джерело |
|---|---|---|---|---|
| Brent, найближчий контракт | $104,77 за барель | пн 2 листопада | +72,2% | CNBC, Yahoo Finance |
| WTI, найближчий контракт | $96,46 за барель | пн 2 листопада | +68,0% | CNBC, Yahoo Finance |
| Мідь LME, cash | $14 449 за тонну | пт 30 жовтня | +15,6% | LME через Westmetall |
| Мідь COMEX, найближчий контракт | $6,46 за фунт | пт 30 жовтня | +14,7% | Yahoo Finance |
| Алюміній LME, cash | $3 114 за тонну | пт 30 жовтня | +4,9% | LME через Westmetall |
| Нікель LME, cash | $15 240 за тонну | пт 30 жовтня | −7,6% | LME через Westmetall |
| Карбонат літію, Китай | 93 500 юанів (CNY) за тонну | пн 2 листопада | −21,1% | Trading Economics |
| S&P GSCI | 754,41 | пт 30 жовтня | +37,5% | Yahoo Finance |
Зміни з початку року розраховано від закриттів 31 грудня 2025 року за тими самими джерелами. Рекордним закриттям міді на COMEX у 2026 році залишаються $6,80 за фунт у середу 9 вересня, за даними Yahoo Finance.
Парадокс складу: міді більше, ніж здається
Сукупні залишки на біржах LME, COMEX і в Шанхаї на кінець вересня сягнули 992 865 тонн — максимуму з червня 2003 року, причому основна частина приросту припала на COMEX. У жовтні запаси лише на LME зросли ще на 24 600 тонн, до 274 000 тонн, за даними Westmetall.
Баланс рафінованого металу підтверджує цю картину. ICSG нарахувала видимий профіцит рафінованої міді в 218 000 тонн за січень–серпень. У релізі від середи 14 жовтня, за підсумками зустрічі в Лісабоні, група спрогнозувала профіцит близько 104 000 тонн у 2026 році та його розширення до 368 000 тонн у 2027 році.
Чому рудник однаково важливіший
На рівні видобутку картина протилежна. Світовий видобуток за перші вісім місяців 2026 року скоротився на 0,9%, повідомила ICSG у п'ятницю 23 жовтня. Випуск концентрату в Індонезії впав на 29%: Grasberg так і не відновився після прориву грязьової маси у вересні 2025 року. У ДР Конго випуск концентрату знизився на 26% через менший видобуток на Kamoa після сейсмічної події 2025 року.
У Чилі видобуток упав на 7% через менші обсяги на El Teniente, Escondida і Spence. ICSG уже знизила оцінку зростання світового видобутку на 2026 рік з 1,6% у квітні до 1,3%.
Банки ставлять на рудник. Goldman Sachs підвищив прогноз міді на кінець 2026 року до $14 700 за тонну з $13 735, а середню ціну на 2027 рік — до $15 400 з $13 800, повідомив Newsquawk у вівторок 20 жовтня. Середня на 2027 рік на 6,6% вища за п'ятничну cash-ціну LME.
Попит: масштабний на папері, повільний у житті
Структурний аргумент на користь міді — електрифікація. Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) очікує, що споживання електроенергії дата-центрами більш ніж подвоїться: приблизно з 415 ТВт·год у 2024 році до близько 945 ТВт·год до 2030 року. Агентство також зазначає, що строки очікування трансформаторів і кабелів за три роки зросли приблизно вдвічі.
Проте в огляді Global Critical Minerals Outlook 2026 МЕА пом'якшило довгострокове попередження. Дефіцит пропозиції міді до 2035 року тепер оцінюють приблизно в 25% проти близько 30% у торішньому випуску, оскільки просуваються проєкти в ДР Конго та Замбії.
Найближчий попит скромніший. За даними ICSG, видиме споживання в Китаї за січень–серпень зросло на 2,8%, а за його межами знизилося на 0,6%. На Китай припадає 59% світового споживання рафінованої міді, тому будь-який суперцикл і надалі тримається на одному покупцеві.
Метали для батарей: зламана ланка
Карбонат літію в Китаї за останній місяць подешевшав на 25,2%, до 93 500 юанів за тонну в понеділок 2 листопада, за даними Trading Economics. Тиск посилився після того, як SMM підвищила оцінку китайських запасів на 175 000 тонн, а австралійський рудник Bald Hill відновив роботу.
Нікель і алюміній повторюють сюжет. Нікель на LME з початку року подешевшав на 7,6% і торгується на 21,6% нижче за максимум 6 травня в $19 450. Алюміній зріс за рік на 4,9%, але лишається на 19,2% нижче за пік 2 червня в $3 855. Червневе ралі металів на надіях на мирну угоду за межами міді здебільшого зійшло нанівець.
Нафта: премія, яка може зникнути
Президент Дональд Трамп (Donald Trump) заявив, що Іран хоче «укласти угоду, і це може статися», а міністр закордонних справ Аббас Арагчі (Abbas Araghchi) сказав, що угода можлива, якщо Вашингтон «виявить добру волю», повідомив CNBC. У центрі переговорів — катарське посередництво і план відкриття Ормузької протоки.
«Ми не очікуємо, що премія за ризик повністю зникне лише через дипломатичні заголовки», — сказав CNBC Райан Маккей (Ryan McKay), директор із сировинної стратегії TD Securities. Навіть після понеділка Brent приблизно на 72% дорожча, ніж наприкінці 2025 року, а індекс S&P GSCI з великою вагою енергоносіїв зріс з початку року на 37,5%.
Українські АЗС відстають від барелю
Ціни на пальне в Україні рухаються за нафтою із запізненням і через курс гривні. У понеділок 2 листопада середня ціна по країні становила 90,08 грн за літр А-95, 104,50 грн за дизель і 58,41 грн за автогаз, за даними Консалтингової групи А-95, опублікованими Мінфіном. Одноденне падіння Brent до заправок не дійде; стале зниження першим полегшить дизель.
Висновок: структурна мідь, циклічна нафта, надлишкові батарейні метали
Аналітик Руслан Аверін не бачить єдиного суперциклу. Мідь виглядає структурною історією, доки видобуток відстає від прогнозів, але якщо Grasberg і Kamoa відновляться за графіком, а профіцит у 368 000 тонн у 2027 році стане реальністю, ціни біля $14 500 буде важко втримати. Нафта виглядає циклічною: підписана угода з відкриттям Ормузу прибере більшу частину воєнної премії, зрив переговорів поверне її.
Літію і нікелю потрібне скорочення видобутку, а не нові заголовки про попит. Головний орієнтир, на думку Руслана Аверіна, — біржові запаси, а не прогнози: справжній суперцикл видно як падіння запасів за зростання цін. У міді зараз зростають і ціни, і запаси, які на максимумі більш ніж за два десятиліття. Це премія за шок пропозиції, а ставки, долар, китайська промисловість і запаси здатні спричинити різкі корекції.
Календар на найближчі місяці
- Вівторок, 3 листопада: проміжні вибори в США.
- Щосереди, починаючи з 4 листопада: щотижневі дані EIA про запаси нафти в США.
- Кінець листопада: щомісячний реліз ICSG з даними за вересень.
- Вівторок 8 – середа 9 грудня: засідання ФРС.
- Квітень 2027 року: прогнозна зустріч ICSG у Лісабоні.