Понедельник 2 ноября развёл сырьевые рынки по разным углам. Нефть Brent за одну сессию потеряла 7,6% и закрылась на $104,77 за баррель, WTI опустилась на 7,4%, до $96,46 — крупнейшее дневное падение с 27 июля, сообщил CNBC. Поводом стали переговоры о прекращении войны США и Ирана, которые продвигают посредники. Медь при этом почти не шелохнулась, а литий продолжил дешеветь.
Официальная cash-цена меди на Лондонской бирже металлов (LME) в пятницу 30 октября составила $14 449 за тонну. Это на 15,6% выше уровня начала года и лишь на 2,7% ниже максимума 2026 года в $14 850, зафиксированного 17 августа, по данным LME в публикации Westmetall и Международной исследовательской группы по меди (ICSG). Вопрос в том, один ли это суперцикл или несколько разных историй.
Табло: энергоносители и металлы
| Рынок | Последнее закрытие | Дата | Изменение с конца 2025 года | Источник |
|---|---|---|---|---|
| Brent, ближайший контракт | $104,77 за баррель | пн 2 ноября | +72,2% | CNBC, Yahoo Finance |
| WTI, ближайший контракт | $96,46 за баррель | пн 2 ноября | +68,0% | CNBC, Yahoo Finance |
| Медь LME, cash | $14 449 за тонну | пт 30 октября | +15,6% | LME через Westmetall |
| Медь COMEX, ближайший контракт | $6,46 за фунт | пт 30 октября | +14,7% | Yahoo Finance |
| Алюминий LME, cash | $3 114 за тонну | пт 30 октября | +4,9% | LME через Westmetall |
| Никель LME, cash | $15 240 за тонну | пт 30 октября | −7,6% | LME через Westmetall |
| Карбонат лития, Китай | 93 500 юаней (CNY) за тонну | пн 2 ноября | −21,1% | Trading Economics |
| S&P GSCI | 754,41 | пт 30 октября | +37,5% | Yahoo Finance |
Изменения с начала года рассчитаны от закрытий 31 декабря 2025 года по тем же источникам. Рекордным закрытием меди на COMEX в 2026 году остаются $6,80 за фунт в среду 9 сентября, по данным Yahoo Finance.
Парадокс склада: меди больше, чем кажется
Совокупные остатки на биржах LME, COMEX и в Шанхае на конец сентября достигли 992 865 тонн — максимума с июня 2003 года, причём основная часть прироста пришлась на COMEX. В октябре запасы только на LME выросли ещё на 24 600 тонн, до 274 000 тонн, по данным Westmetall.
Баланс рафинированного металла подтверждает картину. ICSG насчитала видимый профицит рафинированной меди в 218 000 тонн за январь–август. В релизе от среды 14 октября, по итогам встречи в Лиссабоне, группа спрогнозировала профицит около 104 000 тонн в 2026 году и его расширение до 368 000 тонн в 2027 году.
Почему рудник всё равно важнее
На уровне добычи картина обратная. Мировая добыча за первые восемь месяцев 2026 года сократилась на 0,9%, сообщила ICSG в пятницу 23 октября. Выпуск концентрата в Индонезии упал на 29%: Grasberg так и не восстановился после прорыва грязевой массы в сентябре 2025 года. В ДР Конго выпуск концентрата снизился на 26% из-за меньшей добычи на Kamoa после сейсмического события 2025 года.
В Чили добыча упала на 7% из-за меньших объёмов на El Teniente, Escondida и Spence. ICSG уже снизила оценку роста мировой добычи на 2026 год с 1,6% в апреле до 1,3%.
Банки ставят на рудник. Goldman Sachs повысил прогноз меди на конец 2026 года до $14 700 за тонну с $13 735, а среднюю цену на 2027 год — до $15 400 с $13 800, сообщил Newsquawk во вторник 20 октября. Средняя на 2027 год на 6,6% выше пятничной cash-цены LME.
Спрос: масштабный на бумаге, медленный в жизни
Структурный аргумент за медь — электрификация. Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает, что потребление электроэнергии дата-центрами более чем удвоится: примерно с 415 ТВт·ч в 2024 году до около 945 ТВт·ч к 2030 году. Агентство также отмечает, что сроки ожидания трансформаторов и кабелей за три года выросли примерно вдвое.
Однако в обзоре Global Critical Minerals Outlook 2026 МЭА смягчило долгосрочное предупреждение. Дефицит предложения меди к 2035 году теперь оценивается примерно в 25% против около 30% в прошлогоднем выпуске, поскольку продвигаются проекты в ДР Конго и Замбии.
Ближайший спрос скромнее. По данным ICSG, видимое потребление в Китае за январь–август выросло на 2,8%, а за его пределами снизилось на 0,6%. На Китай приходится 59% мирового потребления рафинированной меди, поэтому любой суперцикл по-прежнему держится на одном покупателе.
Металлы для батарей: сломанное звено
Карбонат лития в Китае за последний месяц подешевел на 25,2%, до 93 500 юаней за тонну в понедельник 2 ноября, по данным Trading Economics. Давление усилилось после того, как SMM повысила оценку китайских запасов на 175 000 тонн, а австралийский рудник Bald Hill возобновил работу.
Никель и алюминий повторяют сюжет. Никель на LME с начала года подешевел на 7,6% и торгуется на 21,6% ниже максимума 6 мая в $19 450. Алюминий вырос за год на 4,9%, но остаётся на 19,2% ниже пика 2 июня в $3 855. Июньское ралли металлов на надеждах на мирную сделку за пределами меди в основном сошло на нет.
Нефть: премия, которая может исчезнуть
Президент Дональд Трамп (Donald Trump) заявил, что Иран хочет «заключить сделку, и это может произойти», а министр иностранных дел Аббас Аракчи (Abbas Araghchi) сказал, что соглашение возможно, если Вашингтон «проявит добрую волю», сообщил CNBC. В центре переговоров — катарское посредничество и план открытия Ормузского пролива.
«Мы не ожидаем, что премия за риск полностью исчезнет только из-за дипломатических заголовков», — сказал CNBC Райан Маккей (Ryan McKay), директор по сырьевой стратегии TD Securities. Даже после понедельника Brent примерно на 72% дороже, чем в конце 2025 года, а индекс S&P GSCI с большим весом энергоносителей вырос с начала года на 37,5%.
Украинские АЗС отстают от барреля
Цены на топливо в Украине следуют за нефтью с запаздыванием и через курс гривны. В понедельник 2 ноября средняя цена по стране составляла 90,08 грн за литр А-95, 104,50 грн за дизель и 58,41 грн за автогаз, по данным Консалтинговой группы А-95, опубликованным Минфином. Однодневное падение Brent до заправок не дойдёт; устойчивое снижение первым облегчит дизель.
Вывод: структурная медь, циклическая нефть, избыточные батарейные металлы
Аналитик Руслан Аверин не видит единого суперцикла. Медь выглядит структурной историей, пока добыча отстаёт от прогнозов, но если Grasberg и Kamoa восстановятся по графику, а профицит в 368 000 тонн в 2027 году станет реальностью, цены около $14 500 будет трудно удержать. Нефть выглядит циклической: подписанная сделка с открытием Ормуза уберёт большую часть военной премии, срыв переговоров вернёт её.
Литию и никелю нужно сокращение добычи, а не новые заголовки о спросе. Главный ориентир, по оценке Руслана Аверина, — биржевые запасы, а не прогнозы: настоящий суперцикл виден как падение запасов при росте цен. У меди сейчас растут и цены, и запасы, которые на максимуме более чем за два десятилетия. Это премия за шок предложения, и ставки, доллар, китайская промышленность и запасы способны вызвать резкие коррекции.
Календарь на ближайшие месяцы
- Вторник, 3 ноября: промежуточные выборы в США.
- Каждую среду, начиная с 4 ноября: еженедельные данные EIA о запасах нефти в США.
- Конец ноября: ежемесячный релиз ICSG с данными за сентябрь.
- Вторник 8 – среда 9 декабря: заседание ФРС.
- Апрель 2027 года: прогнозная встреча ICSG в Лиссабоне.