Один день, дві протилежні історії
15 жовтня азійські торгові майданчики переживали одну з найгірших сесій року для напівпровідникового сектора: KOSPI обвалився на 7,57% до 5 554,22, Samsung Electronics подешевшала на 9,48%, SK hynix — на 11,06%. У той самий день найбільший у світі контрактний виробник чипів оприлюднив квартальні цифри, які описують протилежну реальність. Чистий прибуток TSMC зріс на 68,7% рік до року до рекордних NT$763,06 млрд, або NT$29,43 на акцію.
Факт проти прогнозів: перевищення за всіма рядками
Звіт вийшов до початку конференц-дзвінка о 14:00 за тайбейським часом. Жоден ключовий показник не опинився нижче за орієнтир — ні власний прогноз компанії, ні консенсус ринку.
| Показник | Консенсус / прогноз компанії | Факт |
|---|---|---|
| Виручка, US$ | $44,6–45,8 млрд (прогноз компанії) | $46,72 млрд |
| Виручка, NT$ | NT$1,47 трлн (LSEG SmartEstimate) | NT$1 494,24 млрд |
| Чистий прибуток | NT$746,34 млрд (LSEG SmartEstimate) | NT$763,06 млрд |
| EPS на ADR | $4,42 (консенсус Investing.com) | $4,60 |
| Валова маржа | 65,0–67,0% (прогноз компанії) | 66,4% |
| Операційна маржа | 56,0–58,0% (прогноз компанії) | 58,7% |
Виручка в тайванських доларах зросла на 50,9% рік до року та на 17,6% за квартал. У доларах США приріст скромніший — 41,2% і 16,2%: різницю пояснює слабший новий тайванський долар, середній курс якого становив 31,98 за долар проти 29,91 роком раніше. Прибуток перевищив оцінку LSEG SmartEstimate приблизно на 2,2%.
Чому прибуток за квартал відстав від виручки
Квартальне зростання прибутку склало лише 8,0% проти 17,6% за виручкою. Перша причина — позаопераційний дохід, який упав до NT$34,59 млрд з NT$95,83 млрд: у другому кварталі в нього входив прибуток від акцій Vanguard International Semiconductor. Друга — валова маржа, що знизилася до 66,4% з 67,7%. Операційна маржа 58,7% при цьому перевищила верхню межу прогнозу компанії.
2 нм увійшли в структуру пластин
Технологічний мікс змінився швидше, ніж у будь-якому з останніх кварталів. На 2 нм припало 8% виручки від пластин проти 3% кварталом раніше та нуля роком раніше. Частка 3 нм зросла до 33% з 30%, частка 5 нм скоротилася до 28% з 33%, на 7 нм припало 10%. Сумарно технології 7 нм і тонші забезпечили 79% виручки від пластин.
Сі Сі Вей (C.C. Wei) заявив, що річна потужність сімейства N2 у 2027 році «зросте більш ніж удвічі». Ризикове виробництво A14 «йде точно за графіком на 2027 рік», масове — стартує у 2028 році. Фінансовий директор Венделл Хуан (Wendell Huang) попередив: у четвертому кварталі валова маржа знизиться приблизно на 40 базисних пунктів, до 66% за серединою діапазону, «насамперед через триваюче розмивання маржі від стрімкого нарощування нашої 2-нанометрової технології».
HPC формує дві третини бізнесу
Платформа високопродуктивних обчислень, до якої належать ШІ-прискорювачі, зросла на 22% за квартал і дала 68% чистої виручки проти 66% у другому кварталі та 57% роком раніше. Смартфони принесли 21% із квартальним приростом 10%. Автомобільний напрям зріс на 23%, але займає лише 4% обсягу. Клієнти з Північної Америки забезпечили 79% виручки.
Вей не залишив простору для тлумачень: «Попит надзвичайно стійкий. Ми не бачили жодних ознак сповільнення». Щодо раніше озвученого середньорічного темпу зростання від середини до верхньої межі 50-х відсотків він відповів: «Чи буде це CAGR на рівні високих 50 — неважливо. Найімовірніше, він буде вищим». І додав: «У прибутковості TSMC немає стелі, але й різкого зростання за одну ніч теж не буде».
Орієнтири на четвертий квартал і на рік
На четвертий квартал компанія закладає виручку $52,3–54,3 млрд, валову маржу 65–67%, операційну 56,5–58,5% і курс NT$31,8 за долар. Середина діапазону, $53,3 млрд, була б на 14% вищою за третій квартал і на 58% — за $33,73 млрд четвертого кварталу 2025 року. За весь 2026 рік Вей очікує зростання виручки «приблизно на 44% рік до року в доларах США»: від бази близько $122,4 млрд це дає приблизно $176 млрд. За дев'ять місяців набрано $122,8 млрд, отже на квартал потрібно близько $53,5 млрд.
Капітальні витрати, Аризона і ціна закордонних фабрик
Капвитрати становили $13,84 млрд за квартал і $40,64 млрд за дев'ять місяців. Хуан підтвердив бюджет 2026 року у $60–64 млрд — діапазон, піднятий у липні з $52–56 млрд, тож на четвертий квартал залишається $19,4–23,4 млрд. Витрати 2026–2028 років, за його словами, «як очікується, будуть значно вищими, ніж за останні три роки». Вільний грошовий потік — NT$476,56 млрд, грошові кошти та ліквідні цінні папери — NT$4,02 трлн.
Розмивання маржі від закордонних фабрик «у найближчі кілька років розшириться до 3–4%». Друга фабрика в Аризоні збудована, масове виробництво заплановане на третій квартал 2027 року — «трохи раніше за наш попередній графік». Загальний план щодо Аризони становить $265 млрд після додаткових $100 млрд, оголошених у липні. Мита не згадувалися ні в підготовлених виступах, ні в стенограмі; Вей говорив лише про «макроекономічну невизначеність» і обачність у плануванні на 2027 рік.
Котирування не встигли за цифрами
Тайванська біржа закривається о 13:30, тобто до конференції, тож четвергове закриття не відображало ні прогнозу, ні коментарів Вея. Акції 2330.TW завершили день на NT$2 440,00 (мінус 2,01%), Taiex впав на 3,41% до 46 969,87, іноземці продали в нетто NT$302,56 млрд. ASE Technology впала на денний ліміт 10%, MediaTek — на 6,93%. ADR TSM закрилися в середу, 14 жовтня, на $430,