Найважливіша банківська історія 2026 року не має ні тикера, ні цифри в заголовку — вона відбувається в наглядових меморандумах.
Автор — Руслан Аверін.
Це нотатка Руслана Аверіна про тихий відкат нагляду ФРС і про те, як навколо нього позиціюватися.
Що змінилося
За віцеголови Мішель Боуман — коли ФРС очолює Кевін Ворш, а наглядом керує колишній адвокат Wall Street Рендалл Гінн — рахунок поки такий: MRA (обов'язкові приписи «виправити негайно») різко урізані з жовтня 2025 року і залишені лише для суттєвого фінансового ризику; необов'язкові «зауваження», скасовані у 2013-му, повернуті як основний інструмент; перевірок менше і вони вужчі; запропоновано перегляд системи рейтингів; штат нагляду йде до скорочення на 30%.
Чого банки хочуть тепер
Незворотності. Запит — письмове юридичне запевнення, що зауваження не можна ескалувати назад у MRA, якщо базові факти не змінилися. Це страховка від того, що майбутня адміністрація розверне режим меморандумом — так само, як нинішня його збудувала.
Як це читати інвестору
- У короткостроці це плюс для прибутків. Менше витрат на усунення порушень, менше комплаєнс-гальм, більше капіталу на байбеки і кредитування. Частина ралі банківських акцій — саме ця історія, вже закладена в ціну.
- У довгостроці це механізм накопичення ризику. Розтин кожного кредитного циклу знаходить нагляд, що потоншав на піку. М'якші перевірки не створюють збитків — вони відкладають їх виявлення.
- Асиметрія на користь якості. Коли нагляд слабшає, спред між дисциплінованими й агресивними балансами тихо розширюється, а потім різко переоцінюється. Тримати банки, що поводяться так, ніби MRA досі існують, — дешевий хедж.
Підсумок
Ралі на дерегуляції реальні, і на них варто їхати — з дисципліною пам'ятати, що це водночас механізм, у якому інкубується наступна проблема. Беріть попутний вітер прибутків, віддавайте перевагу консервативним андеррайтерам — а будь-який банк, що надто гучно святкує м'якші перевірки, сприймайте як такий, що вам щось повідомляє.