Ринок відреагував ще до публікації
Amazon відзвітувала за третій квартал 2026 року в четвер, 29 жовтня, після закриття американської сесії. Самі торги того дня вже були нервовими: папери завершили день на рівні $243,79, втративши 4,25%, тоді як Alphabet подешевшав на 13% через власні побоювання щодо грошового потоку, повідомляє CNBC. Після релізу на розширених торгах Amazon просіла більш ніж на 6% — станом на 17:09 за нью-йоркським часом.
У п'ятницю о 8:32 ET на передторговій сесії акції котирувалися по $226,00, що на 7,30% нижче за четвергове закриття, свідчать дані stockanalysis.com. Опціонний ринок закладав рух приблизно на 7,4%, тож амплітуду реакції вгадано майже точно, а ось напрямок виявився протилежним до очікувань більшості оптимістичних сценаріїв.
Головна цифра звіту — не виручка, а грошовий потік
Операційний грошовий потік за ковзні дванадцять місяців зріс на 29% до $168,3 млрд. Проблема в тому, що чистий capex за той самий період досяг $210,7 млрд. Різниця перетворила приплив вільного грошового потоку в $14,8 млрд роком раніше на відтік $42,4 млрд. Саме ця лінія, а не десятки мільярдів операційного прибутку, задала тон торгам.
Фінансування розриву помітно за боргом. Довгостроковий борг на 30 вересня становив $173,1 млрд проти $128,9 млрд на 30 червня та $65,6 млрд на кінець 2025 року. Тобто за дев'ять місяців зобов'язання зросли більш ніж утричі, і зростання процентних витрат уже видно в звіті про прибутки.
Capex: $77,3 млрд за квартал і арифметика четвертого
Придбання основних засобів у кварталі сягнули $77,3 млрд, або $75,9 млрд за вирахуванням надходжень і стимулів, проти $35,1 млрд роком раніше. На чистій основі сума за дев'ять місяців становить $172,2 млрд. Консенсус FactSet через CNBC чекав $58,7 млрд, тож перевищення виявилося одним із найбільших сюрпризів релізу.
Прогноз грошових капітальних витрат на 2026 рік компанія зберегла на рівні близько $220 млрд. Якщо рахувати саме за чистою базою, на четвертий квартал лишається близько $48 млрд — помітно менше за темп третього. Утім, Енді Джассі під час дзвінка заявив, що у 2027 році Amazon витратить «суттєво більше», повідомляє CNBC.
Факт проти консенсусу
| Показник | Факт за 3-й квартал 2026 | Консенсус або прогноз | Джерело |
|---|---|---|---|
| Чисті продажі | $201,94 млрд | $202,31 млрд | LSEG через CNBC |
| Розводнена EPS | $1,89 | $1,96 | LSEG через CNBC |
| Операційний прибуток | $28,1 млрд | прогноз $22,5–26,5 млрд | Amazon |
| Виручка AWS | $45,98 млрд | $45,29 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Операційний прибуток AWS | $17,77 млрд | $16,97 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Реклама | $19,64 млрд | $20,82 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Придбання основних засобів | $77,3 млрд | $58,7 млрд | FactSet через CNBC |
Чисті продажі додали 12% до $180,2 млрд роком раніше й опинилися біля верхньої межі власного орієнтиру компанії $197,0–202,0 млрд. Операційний прибуток перевищив верхню межу прогнозу на $1,6 млрд, а операційна маржа 13,9% стала найвищою в історії Amazon, зазначено в пресрелізі.
Чому EPS не дотягнув до $1,96
Промах стався нижче операційного рядка. Торік чистий прибуток містив $4 прибутку від інвестиції в Anthropic на суму $9,5 млрд до оподаткування. Цього разу стаття «інші доходи (витрати), нетто» дала збиток $703 млн, а процентні витрати зросли до $1,69 млрд із $538 млн слідом за нарощуванням запозичень. Чистий прибуток знизився до $20,7 млрд із $21,2 млрд.
AWS прискорився, але не настільки
Продажі AWS зросли на 39% до $46,0 млрд після 37% у другому кварталі — найшвидший темп із четвертого кварталу 2021 року, зазначає CNBC. На хмару тепер припадає майже 23% виручки групи. Операційний прибуток сегмента додав 55% до $17,8 млрд, а маржа становила 38,7% проти 39,4% кварталом раніше.
Розчарування виникло щодо неформальних очікувань. Опублікований консенсус StreetAccount був 38%, але Deutsche Bank указав на розрив «39% проти 43%» в очікуваннях buy-side, а UBS оцінив їх у 42–43%. Енді Джассі відповів довшим горизонтом: AWS, за його словами, може зростати більш ніж на 40% і у 2027-му, і у 2028 році та за п'ять–десять років стати бізнесом із виручкою в трильйон доларів.
Контрактна база підтверджує оптимізм менеджменту. Законтрактована, але ще не визнана виручка на 30 вересня становила близько $578 млрд проти $496 млрд на 30 червня, із середньозваженим строком, що залишився, 6,1 року.
Рітейл і реклама під тиском календаря
Цьогоріч Prime Day у більшості великих країн перенесли на другий квартал. За оцінкою Amazon, без цього зсуву зростання в третьому кварталі було б приблизно на 400 базисних пунктів вищим. Онлайн-магазини додали лише 2% до $68,47 млрд, не дотягнувши до оцінки StreetAccount у $69,68 млрд.
Регіональний розріз виглядає сильнішим. Північна Америка зросла на 6% до $112,9 млрд, а її операційний прибуток майже подвоївся — до $8,7 млрд із $4,8 млрд. Міжнародний сегмент додав 5% до $43,1 млрд, або 8% без урахування валютного чинника, за операційного прибутку $1,6 млрд.
Реклама стала найслабшою лінією: зростання на 11% до $19,64 млрд, або на 12% у постійній валюті, проти 22% роком раніше. Компанія пояснює це Prime Day і «кількома іншими чинниками, пов'язаними з термінами», і очікує в четвертому кварталі темп трохи нижчий за двадцять відсотків.
Орієнтири на четвертий квартал
Amazon прогнозує чисті продажі $240,0–247,0 млрд, тобто зростання на 12–16%, з урахуванням близько 60 базисних пунктів негативного валютного ефекту. Середина діапазону $243,5 млрд трохи нижча за консенсус LSEG $244,5 млрд. Операційний прибуток очікується в межах $28,5–33,5 млрд проти $25,0 млрд роком раніше.
Фінансовий директор Браян Олсавскі зазначив, що на прогноз прибутку тиснуть витрати на Amazon Leo напередодні запуску, повідомив GeekWire. У пресрелізі підтверджено, що початковий сервіс Leo має запрацювати до кінця цього року.
Anthropic: нуль у прибутку, $238,7 млрд у балансі
Форма 10-Q пояснює відсутність прибутку від переоцінки. Неголосуючі привілейовані акції Anthropic, які переоцінюються через чистий прибуток лише за спостережуваних змін ціни, на 30 вересня обліковувалися приблизно в $92,5 млрд — як і на 30 червня. Конвертовані ноти, що йдуть через інший сукупний дохід, подорожчали до $146,2 млрд із $97,9 млрд.
Пов'язаний нереалізований прибуток зріс до $140,3 млрд із $92,0 млрд. Разом дві позиції коштують близько $238,7 млрд — приблизно 9% ринкової вартості Amazon за ціною закриття четверга, виходячи з 10,81 млрд акцій в обігу. Anthropic уже подала проспект IPO, і лістинг дав би частці спостережувану ринкову ціну.
Що перевіряти далі
На думку аналітика Руслана Аверіна, звіт переводить дискусію з площини попиту у площину фінансування. Попит виглядає надійно: портфель на $578 млрд і ціль зростання понад 40% ще на два роки. Відкритим лишається питання грошей — відтік $42,4 млрд, борг $173,1 млрд і бюджет 2027 року, який буде «суттєво більшим».
До звіту за четвертий квартал ключових маркерів три: чи знизиться capex до тих самих $48 млрд, що випливають із арифметики; чи втримається маржа AWS біля 39% у міру амортизації нових потужностей; і чи відбудеться лістинг Anthropic, здатний різко хитнути прибуток за GAAP в обидва боки.