Календар важливіший за заголовки
Найближча конкретна дата для власників GME — п'ятниця, 30 жовтня, 17:00 за нью-йоркським часом. Саме тоді спливає строк дії варантів, які GameStop видала акціонерам у жовтні 2025 року з розрахунку один варант на кожні десять акцій. Кожен дає право купити одну акцію за $32 готівкою. Під програму зареєстровано до 59 153 963 акцій, проте станом на 1 серпня було виконано лише 2 534 варанти.
Від закриття на $26,56 паперу потрібно додати 20,5%, щоб дотягнутися до ціни виконання. Якщо це станеться, повне виконання принесе компанії близько $1,89 млрд готівки та додасть приблизно 59 млн акцій — 11,7% від поточної кількості. Якщо ні, варанти просто згаснуть без наслідків для капіталу. Фіксований строк за круглої ціни пояснює частину нинішньої уваги до тікера.
Як виглядало шеститижневе ралі
У п'ятницю, 9 жовтня, GameStop закрилася на $26,56, додавши 5,1% за сесію. Шістьма тижнями раніше, у п'ятницю 28 серпня, закриття було на $17,87 — звідси зростання на 48,6%. Першим імпульсом став звіт: у середу, 9 вересня, на першій сесії після публікації результатів, акції піднялися на 5,3% до $19,89. Від закриття 8 вересня на $18,89 папір додав 40,6%.
22 вересня котирування подолали $24, 25 вересня впали на 6,5% до $23,39, а далі трималися у вузькому коридорі між $23,76 і $25,28 аж до стрибка 9 жовтня. Проторговані того дня 16,3 млн акцій зробили сесію найактивнішою з 3 серпня, коли папір обвалився на 12,25% за обсягу 41,7 млн штук після оголошення про обмін конвертованих облігацій на $1,4 млрд на акції.
Квартал, де виручка впала, а операційний прибуток подвоївся
8 вересня компанія відзвітувала за квартал, що завершився 1 серпня. Зниження продажів пояснюється торішнім запуском Nintendo Switch 2, плановим закриттям магазинів і продажем французького бізнесу, тоді як прибутковість витягнув сегмент колекційних товарів і жорсткіший контроль витрат.
| Показник | Q2 поточного року | Рік тому |
|---|---|---|
| Чисті продажі | $790,2 млн | $972,2 млн |
| Колекційні товари | $356,3 млн | зростання на 57% |
| Відеоігри | $263,2 млн | $494,6 млн |
| Вживані та відновлені товари | $170,7 млн | $250,0 млн |
| SG&A | $187,1 млн | $218,8 млн |
| Операційний прибуток | $160,2 млн | $66,4 млн |
| Чистий прибуток | $298,7 млн | $168,6 млн |
| Скоригована EBITDA | $174,0 млн | $75,7 млн |
Операційний результат — найкращий для другого кварталу в історії компанії, а колекційні товари вже дають 45,1% продажів. Чистий прибуток у $0,51 на розводнену акцію включає близько $238 млн чистого доходу за позицією в eBay, частково компенсованого збитком $75,0 млн за біткоїном. Скоригований чистий прибуток становив $161,1 млн, або $0,27 на акцію проти $0,25 роком раніше. Вільний грошовий потік знизився до $60,7 млн з $113,3 млн, а річний прогноз скоригованої EBITDA підвищено до понад $650 млн з понад $600 млн.
Куди поділися гроші з балансу
Станом на 1 серпня GameStop мала $4,85 млрд грошових коштів та еквівалентів, $206,0 млн у ліквідних цінних паперах і $294,1 млн у цифрових активах та пов'язаній дебіторській заборгованості — разом $5,35 млрд. Роком раніше самі лише грошові кошти становили $8,69 млрд.
Більшість різниці перетекла в eBay. Згідно з 10-Q, компанія сформувала позицію на 39 046 658 акцій через парні опціони пут і кол, виконала їх 15 липня за $3,96 млрд (у середньому $101,30 за акцію) і докупила на ринку ще 4 343 725 акцій за $472,3 млн. Разом — 43 390 383 акції, або 9,8% eBay, приблизно за $4,43 млрд готівкою, близько $102 за акцію.
За закриттям eBay на $112,19 частка коштує приблизно $4,87 млрд, що на $440 млн вище за вартість купівлі. Проте в звітності її оцінено за закриттям 31 липня на $114,01, тож якщо eBay завершить жовтень на поточних рівнях, квартал покаже нереалізований збиток близько $79 млн.
Біткоїн, який перетворився на вимогу до Coinbase
У 2025 році компанія купила 4 710 монет за $500 млн, а потім передала 4 709 з них у заставу Coinbase у межах програми покритих колів. Оскільки контрагент може перезаставити або продати монети, GameStop обліковує тепер дебіторську заборгованість, яка на 1 серпня коштувала $294,1 млн — приблизно на 41% нижче за ціну придбання.
Серпневий обмін боргу погасив облігації 2030 року на $400 млн і облігації 2032 року на $1,0 млрд в обмін приблизно на 55,5 млн акцій і $358,4 млн готівкою. Довгостроковий борг знизився приблизно до $2,8 млрд, а кількість акцій зросла до 504 500 990 станом на 3 вересня.
Інсайдери докуповують, шорти виходять
Звіти Form 4 фіксують чотири купівлі генерального директора Раяна Коена: 1 000 000 акцій 10 вересня по $20,38, 1 150 680 — 21 вересня по $22,94, 450 000 — 29 вересня приблизно по $23,47 і 700 000 — 2 жовтня по $24,41. Разом 3,3 млн акцій приблизно на $74,4 млн за середньою ціною $22,55. Йому безпосередньо належать 41 648 522 акції, близько 8,3% паперів в обігу. Директор Нат Тернер купив 10 462 акції 1 жовтня.
Обсяг коротких позицій рухався назустріч. За даними Stockanalysis.com, у шорт продано 42,67 млн акцій, 9,25% free float, проти 56,99 млн місяцем раніше; днів на покриття — 4,3. У вересні 2025 року MarketWatch нараховував близько 67,8 млн, 16,6% free float. Це радше поступове закриття позицій, ніж класичний затиск.
Пропозиція щодо eBay лишається на паузі
Нової пропозиції немає. Остання датована 3 травня — $125 за акцію грошима та акціями. Рада директорів eBay розкритикувала фінансування, боргове навантаження об'єднаної групи й особисті стимули Коена, після чого він відкликав бонусний план. В інтерв'ю Financial Times 19 липня він сказав: «Я хочу володіти eBay — це все, про що я думаю», додавши, що рада eBay може «зачекати до річних зборів». Останнє повідомлення щодо угоди под