Третій квартал 2026 року зламав звичну логіку нафтових звітів: сировина подешевшала, а прибутки злетіли. Exxon Mobil (NYSE:XOM) і Chevron (NYSE:CVX) оприлюднили результати в п'ятницю, 30 жовтня, до відкриття американського ринку, і обидві перевершили консенсус-прогноз LSEG. Напередодні, 29 жовтня, Exxon закрилася на $183,29, Chevron — на $231,46 за даними stockanalysis.com.
Чому квартал виграли НПЗ, а не свердловини
Причина успіху в обох компаній однакова. Приблизно десята частина світових нафтопереробних потужностей залишалася виведеною з ладу, тож маржа переробки оновила рекорди. У підготовлених коментарях керівництва Exxon ідеться прямо: «приблизно 10% світових потужностей простоюють», передусім у Росії та на Близькому Сході.
Наслідок подвійний. Менше працюючих НПЗ означає слабший попит на сиру нафту й водночас дефіцит бензину та дизеля. CNBC пов'язав стрибок цін на дизель з ударами України та Ірану по нафтопереробних заводах у Росії та на Близькому Сході. Саме цей розрив між сировиною і паливом сформував квартальний результат.
Цифри звітів проти консенсусу LSEG
| Показник | Exxon Mobil | Chevron |
|---|---|---|
| Скоригований EPS | $4,23 | $5,28 |
| Консенсус-прогноз LSEG щодо EPS | $4,08 | $4,89 |
| EPS за GAAP | $3,72 | $5,06 |
| Чистий прибуток за GAAP | $15,4 млрд | $9,9 млрд |
| Виручка та інші доходи | $113,2 млрд | $67,8 млрд |
| Консенсус-прогноз LSEG щодо виручки | $103,1 млрд | $61,6 млрд |
| Операційний грошовий потік | $25,7 млрд | $16,0 млрд |
Exxon перевершила прогноз щодо скоригованого EPS приблизно на 3,7%, Chevron — приблизно на 8%. Скоригований прибуток Exxon у $17,5 млрд також перевищив оцінку LSEG у $16,6 млрд, повідомило Reuters. Рік тому Exxon заробила $7,5 млрд, або $1,76 на акцію, а Chevron — $3,5 млрд, або $1,82: підсумковий прибуток зріс приблизно вдвічі й майже втричі відповідно.
Exxon: Energy Products обганяє видобуток
Нафтопереробний підрозділ Exxon заробив $9,05 млрд скоригованого прибутку проти $4,10 млрд у другому кварталі. Індикативна маржа переробки — орієнтир на основі котирувань Platts — становила в середньому $50,3 за барель проти $29,0 кварталом раніше. Заводи на узбережжі Мексиканської затоки у США працювали із завантаженням установок первинної переробки на рівні 100%.
Показовим є й зріз за GAAP: прибуток сегмента Energy Products становив $7,2 млрд проти $7,1 млрд у видобутку. Для компанії, яка історично заробляє на свердловинах, така інверсія трапляється рідко й добре ілюструє, наскільки ціною сьогодні керує дефіцит переробних потужностей, а не дефіцит сировини.
Видобуток: Permian тримає, Близький Схід забирає
Скоригований прибуток upstream-сегмента Exxon знизився до $7,31 млрд з $9,19 млрд через нижчі ціни та прискорений ефект часток участі (entitlement) у Guyana. Обсяг видобутку становив 4 496 тис. бар. н. е. на добу проти 4 514 у другому кварталі, а за дев'ять місяців — 4 534 тис. бар. н. е. на добу проти 4 651 роком раніше.
Permian дає «трохи вище 1,8 млн» барелів нафтового еквівалента на добу, що відповідає прогнозу на 2026 рік. Близький Схід додав близько 550 тис. бар. н. е. на добу, зокрема 250 у Катарі та 300 в ОАЕ, але перебої знизили прибуток за дев'ять місяців приблизно на $2,9 млрд. Накопичений видобуток у Guyana перевищив один мільярд барелів, п'ята FPSO стартує наприкінці четвертого кварталу.
Chevron: рекордні 1,09 млн барелів на добу на НПЗ
Скоригований прибуток Chevron становив $10,4 млрд, або $5,28 на акцію, проти $1,85 роком раніше. Сегмент переробки і збуту заробив $4,93 млрд проти $1,14 млрд рік тому, а американські заводи компанії переробили рекордні 1,09 млн барелів на добу за завантаження майже 98%.
Чистий видобуток склав 3 980 тис. бар. н. е. на добу проти 4 086 роком раніше. Видобуток у США — 2 043 тис. бар. н. е. на добу — п'ятий квартал поспіль перевищує 2 млн. Міжнародні обсяги впали на 109 тис. бар. н. е. на добу через вищі ціни та конфлікт на Близькому Сході. Спільні підприємства у Венесуелі планують інвестувати $7 млрд за п'ять років.
Чому GAAP і скоригований прибуток розійшлися
Обидві компанії відобразили великі від'ємні ефекти часових розбіжностей — переоцінку за ринковою вартістю деривативів, якими хеджуються фізичні вантажі в дорозі. У Exxon це $2,54 млрд, частково компенсовані чистими ідентифікованими статтями на $449 млн, зокрема прибутком $675 млн від продажу активів. У Chevron — $1,58 млрд, плюс юридичний резерв на $160 млн і знецінення на $110 млн.
Грошові потоки і виплати акціонерам
Вільний грошовий потік Exxon становив $19,1 млрд за грошового CapEx $7,0 млрд ($20,0 млрд за дев'ять місяців). Чистий борг скоротився більш ніж на $9 млрд, до $22,1 млрд, а співвідношення чистого боргу до капіталу — 7,5%. Акціонерам спрямовано $9,4 млрд: $4,3 млрд дивідендів і $5,1 млрд викупу, або $28,0 млрд з початку року.
Дивіденд за четвертий квартал підвищено на 4%, до $1,07 на акцію — 44-й рік підвищень поспіль, тобто $4,28 на рік і дохідність 2,3% до ціни закриття четверга. Викуп на 2027 рік встановлено на рівні $20 млрд. Chevron згенерувала $12,0 млрд вільного грошового потоку за CapEx $4,0 млрд, виплатила $3,48 млрд дивідендів, викупила акцій на $2,50 млрд ($8,19 млрд за дев'ять місяців) і скоротила борг на $3,5 млрд. Квартальний дивіденд — $1,78, або $7,12 на рік, дохідність 3,1%.